2023年9月8日

*文章来源：The Daily Telegraph

*作者：Algy Hall

公司所拥有的数据的质量，是励讯集团与那些只想通过 AI 技术获得短期收益的公司的本质区别。

今年，投资者对人工智能（AI）潜在利润的热情达到了顶峰，但 Questor 仍持谨慎态度。就在上个月，本专栏对一些与人工智能有关的公司股价飙升导致公司估值严重过高提出了示警。

不过，虽然面临着越来越高的泡沫风险，但明智地使用 AI 技术确实可能提高企业的效率、生产力和盈利能力。对于投资者来说，面临的挑战是找到那些能从 AI 中获益，但其股票尚未被股市热潮所淹没的公司。

Questor 相信，它已经发现了一家这样的公司，那就是励讯集团，一家为企业、科研医学领域和政府提供数据的分析专家。自2018年2月本专栏首次推荐买入后，该公司股价已上涨70%，跑赢富时100指数（FTSE100）69个百分点。

AI 有可能助力励讯集团进一步增强其对所拥有的海量、高质量的数据的分析能力。虽然该公司的股价并不低（现为预期收益的22倍），但尚未受到技术炒作的影响。持这种观点的不只 Questor 一家公司，根据金融出版商 Citywire 的数据显示，世界上一些表现最好的基金经理都投资了励讯集团。Citywire Elite Companies 网站根据全球10,000多家公司数据库中表现最好的5%股票基金经理对公司的支持情况进行评级。励讯集团获得了 AAA 评级，对其表示支持的头部投资公司多达14家。

Alistair Wittet 在他的康普斯特欧洲复合增长基金（Comgest Growth Europe Compounders fund）中持有励讯集团的股票，他是这些顶级基金经理中的一员，并且正在关注 AI 的潜在优势。他表示：“AI 的发展有可能会让励讯集团通过更完善的分析进一步提升其数据集的价值。”

十多年来，励讯集团一直在使用机器学习和自然语言处理等 AI 技术。然而，新机遇蕴藏于生成式 AI，正如人们所熟知的数字聊天机器人 ChatGPT，这种技术可以自己创建内容。

励讯集团旗下的法律业务于今年推出了使用生成式 AI 技术的产品：Lexis+ AI，作为其法律数据工具的增强版本，该款产品可以总结和起草法律文件。其他业务领域也在开展类似项目。

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Wittet 认为，数据的质量是励讯集团的 AI 产品在竞争对手中脱颖而出的关键。他说道：“如果执行得当，励讯集团将有机会依托其强大的品牌声誉和干净的数据集而提供增值的 AI 解决方案。”

励讯集团发展最快的风险业务为企业提供管理欺诈和网络攻击等风险的工具。Wittet 以此为例说道：“鉴于风险业务中的绝大部分数据都是专有数据和共享数据，我们认为外部AI很难复制励讯集团的工作。”

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励讯集团曾经成功地进行数字化转型，驾驭技术变革的能力预示着它有可能从 AI 中获利。励讯集团的前身——励德爱思唯尔完成了从出版到数据分析的数字化转型，而在此之前，其已经从印刷转型至数字出版。该公司数字产品的销售额占比从2000年的22%增至去年的83%。在2022年的销售额占比中，仅有6%来自印刷品，其余11%来自展览业务。与此同时，进军数字出版领域则为支撑当前增长的数据分析业务带来了宝贵机会。

励讯集团7月公布的2023年半年度财报显示，公司业绩持续增长，收入增长8%，调整后的营业利润增长16%。调整后的营业利润率达到33%，显示出励讯集团的客户愿意为其优质数据付费。在2022年，励讯集团的收入已经超过了新冠疫情前的最高点，基于此强劲表现，及展览业务的进一步恢复，2023年业绩继续保持强劲。

“励讯集团将有机会依托其强大的品牌声誉和干净的数据集而提供增值的 AI 解决方案。”

AI 这类的新技术投资成本高昂。励讯集团每年的技术支出高达16亿美元（13亿英镑）左右，但管理层的目标是将成本增长控制在收入增长以下，这意味着利润率将会持续上升。这一 AI 机遇，加之励讯集团专注于高增长的分析和决策工具产品，表明该公司的股票仍有很高的潜力。

*Algy Hall 现任 Citywire Elite Companies 的投资编辑，该网站根据全球最优秀基金经理的支持情况对相关公司进行评级。

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